趋势已定、动能减弱：原油能否借地缘溢价再攀高峰

周三(11月5日)，趋势

(WTI主力)在欧洲时段交易于60.70美元附近；早前价格曾接近60.00美元，已定原油缘溢随后有所回升。减弱借地价再市场面临“数据偏空—地缘偏多—技术修复”的攀高交织局面，短期内的趋势主要驱动因素为当晚的EIA商业原油库存。

基本面：

最新一周的已定原油缘溢数据显示，美国商业原油库存增加约650万桶，减弱借地价再前一周则减少约400万桶；若累计推算，攀高年内库存净增加约360万桶。趋势这一“再累库”现象对原油价格构成压力，已定原油缘溢但汽油与馏分油库存的减弱借地价再明显下降，提升了炼厂利润，攀高间接支撑了原油需求。趋势这表明即使原油库存增加，已定原油缘溢成品油的减弱借地价再需求弹性仍能抵消部分压力，减缓油价下行趋势。

在地缘方面，乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击频率上升，比如针对下诺夫哥罗德Norsi炼厂的袭击。这种供应中断的预期有助于支持油价。此外，中东和黑海航运通道的任何升级都会增加供应的不确定性。

综合来看，库存累库为利空，地缘扰动与成品油去库为利多，短期内这两种力量形成“跷跷板”局面，使得市场在EIA数据公布前趋向于区间内寻求均衡。

技术面：

30分钟K线图显示，自60.01低点以来，价格沿着上升趋势线震荡回升，目前正在测试并依靠趋势线的支撑。更下方的60.40支撑位与趋势线交汇，更加关键。上方阻力结构明显，前高60.89与最新高61.09构成双重阻力，上方如果突破，则进入短线的真空区，突破的有效性和回测确认至关重要。

MACD指标位于零轴上方，DIFF=0.10、DEA=0.07，柱状图为正且呈缩短，表明上行动能仍在但有所减弱；如柱体继续收窄并翻绿，将形成动能背离的早期信号。RSI(14)=54.77，处于中性偏强区间，显示存有技术反弹的空间。结构上，60.40—60.77区间为多空短线的分水岭：如守稳则看向61.00/61.09，若高位不破则回归箱体；若跌破则通向回测60.01—59.94的通道。整体定性为：短线趋势向上、动能减速、关键位博弈。

市场情绪观察：

从心理与反身性角度看，API“再累库”的数据为空头提供了支持，但成品油去库与地缘扰动又形成了复杂的市场情绪。盘面反映为：

恐惧与贪婪的摇摆趋于收敛——价格在60.40—60.77区间的交易活动增多，流动性集中于关键价位附近；

波动性边际回落但对消息极为敏感——在EIA公布前，市场不愿提前大幅调整价格，更多通过期权对冲以减少方向性风险；

裂解价差的改善引导了“结构性看多”与“总量偏空”并存，使得盘整市场延续的概率上升。

当前的市场共识可概括为：对累库保持警惕、对地缘与成品油链条持灵活预期。这样的共识在EIA数据落地后往往迅速重定价，短线的假突破与回测确认的频率可能会增加。

后市展望：

短线情景（以EIA为分割点）

倾向反弹的路径：若EIA未出现显著累库，或意外出现去库，结合地缘扰动，将提高价格突破60.77的可能性，目标试探61.00并挑战61.09；若有效突破并回测确认，则可进入突破-整理-再突破的循环，波动性可能再次增加。

倾向回落的路径：若EIA确认显著累库且地缘局势缓解，60.77上方可能难以维持，失守60.40与趋势线将引发下行，目标指向60.01，需关注59.94的支撑力度以及假突破的可能性。在这种情况下，MACD在零轴上方转弱和RSI跌至50下方将是转换节奏的信号。

中期视角（数周维度）

库存周期、炼厂检修周期与地缘因素共同决定价格区间的上下限。若持续累库而成品油去库减缓，将使得多头市场情绪难以增强，油价可能在61.09附近受到抵制，返回箱体内的均值；相反，若库存转由累增到去库并叠加供应扰动，60美元将发展成支撑带，压力上限可能会被打破。

结语

在库存累库与地缘扰动的相互影响下，60.40—60.77形成短线“价格磁场”。若EIA无法证伪反弹逻辑，价格有望上探61.00/61.09寻求突破确认；反之，若累库超出预期或地缘局势缓和，则60.40的趋势线将受到挑战，跌破将增加回测60.01—59.94的概率。对于专业交易员来说，现在的环境更像是在等待“确认信号”的阶段：价格的有效性与动能的持续性，将决定后续是趋势延续还是回归均值。